Modelo Mundell Fleming

Modelo Mundell Fleming

•En el caso Modelo Mundell Fleming es parecido al modelo IS/LM, en una economía cerrada.

• Asumimos la existencia de perfecta movilidad de capitales.

• Para el estudio del modelo distinguiremos dos casos:

•Tipo de cambio Flexible.

•Tipo de Cambio Fijo

1) Tipo de Cambio Flexible

a)Política Fiscal

  ¿ Qué sucede en una economía Abierta si aumenta el Gasto Fiscal?

•Al igual que en el modelo IS-LM, un aumento de gasto se refleja en un aumneto del producto.

•El aumento del producto genera presiones al alza de la tasa de interés domestica. Pero como hay perfecta movilidad de capitales, el equilibrio debe ser r = r*.

•Se produce una entrada de capitales, por lo que hay más dólares en la economía. Este hecho hace que el tipo de cambio disminuya.

• El tipo de cambio actúa sobre las exportaciones netas, las que disminuyen, contrayéndose la curva IS, hasta el punto inicial.

•El efecto final sobre el producto es NULO.  

1) Tipo de Cambio Flexible

b) Política Monetaria

  ¿ Qué sucede en una economía Abierta si aumenta la cantidad de Dinero M?

•Al igual que en el modelo IS-LM, un aumento de la oferta de dinero se refleja en un aumento del producto.

•El aumento del producto genera presiones a la baja de la tasa de interés domestica, pues el equilibrio debe ser r = r*. Pero r< r*, presiona una salida de capitales, lo que hace aumentar el tipo de cambio.

• El tipo de cambio actúa sobre las exportaciones netas, las que aumentan, por lo que la IS se expande, aumentando también el producto.

•El efecto final sobre el producto es mayor que lo que sucede en Economía Cerrada.  

2) Tipo de Cambio Fijo

  Rol del Banco Central

  ¿ Qué sucede si salen capitales y el tipo de cambio amenaza con aumentar? => Intervención del Banco Central.

•Bajo un régimen de tipo de cambio, el Banco Central debe intervenir.

•Para ello, el Banco Central maneja Reservas Monetarias en Dólares, las que utiliza como medida estabilizadora sobre el tipo de Cambio.

•Ejemplo:

•Si se produce una fuga de divisas, el tipo de cambio amenaza con aumentar. Ante este hecho, el Banco central vende dólares en el mercado, disminuyendo sus reservas en USD y disminuyendo la oferta Monetaria.

2) Tipo de Cambio Fijo

a)Política Fiscal

  ¿ Qué sucede si aumenta el Gasto Fiscal?

•Al igual que en el modelo IS-LM, un aumento de gasto se refleja en un aumneto del producto.

•El aumento del producto genera presiones al alza de la tasa de interés domestica. Pero como hay perfecta movilidad de capitales, el equilibrio debe ser r = r*.

•Se produce una entrada de capitales, los cuales deben ser comprados por el Banco Central para poder mantener el tipo de cambio fijo.

• Luego, aumenta la oferta de dinero en la economía, lo que hace desplazarse a la curva LM.

•El efecto final es un aumento del producto, el que aumenta más que en el caso de una economía cerrada.  

2) Tipo de Cambio Fijo

b) Política Monetaria

  ¿ Qué sucede  si se aumenta la oferta de Dinero?

•Al igual que en el modelo IS-LM, un aumento de la oferta de dinero se refleja en un aumento del producto.

•El aumento del producto genera presiones a la baja de la tasa de interés domestica, pues el equilibrio debe ser r = r*. Pero r< r*, presiona una salida de capitales, lo que hace aumentar el tipo de cambio.

•El banco central  debe intervenir en el mercado de divisas, vendiendo dólares y retirando la cantidad de dinero de la economía.

• Luego, disminuye la oferta de dinero en la economía, lo que hace desplazarse a la curva LM hasta el punto inicial.

•El efecto final sobre el producto es NULO.  

  Resumen Políticas Macroeconómicas

a)Política Fiscal

•Muy Eficaz bajo Tipo de Cambio Fijo.

•Ineficaz bajo tipo de Cambio Flexible.

b) Política Monetaria

•Muy Eficaz bajo Tipo de Cambio Flexible.

•Ineficaz bajo tipo de Cambio Fijo.

c) Devaluación

•Mismo efecto que Política Fiscal bajo tipo de Cambio Fijo: Muy Eficaz.

  Shocks Externos

•Suponga una economía con un grave desequilibrio externo (XN<0) , que no puede endeudarse en el exterior ni tiene acceso a los flujos financieros externos.

•De las identidades de Cuentas Nacionales, en términos de ingreso-gasto se tiene que X – M = Y – Z, donde Z representa el gasto o demanda interna de la economía.

•De la identidad en términos de ingreso-gasto, se observa que el desequilibrio interno  (Y – Z) está relacionado con el desequilibrio externo (XN), en el sentido de que “son dos caras de una misma moneda”.

  Shocks Externos

•Para corregir el desequilibrio se puede actuar sobre el sector interno, vía el uso de las políticas macroeconómicas convencionales (fiscal y monetaria), o bien sobre el sector externo, vía el uso del tipo de cambio.

•Desequilibrio en el sector externo:

  M > X, o equivalentemente XN < 0 (es decir, déficit en la balanza comercial)

  => Solución: Aumentar XN.

  Shocks Externos

•El Desequilibrio Externo implica que Z > Y, o sea que esta economía está gastando más de lo que es su ingreso.

  Solución: Disminuir Z (bajar  G, disminuir I subiendo r => Políticas Monetarias y Fiscal Contractivas)

•Pero ¿Cómo esta economía puede financiar un mayor gasto, o el exceso de importaciones sobre exportaciones, si es que no existen flujos de capitales (es decir, si es que el mundo no le está prestando recursos)?

  La respuesta es vía las reservas de divisas internacionales que posee el Banco Central de esta economía.

  Shocks Externos

  Costos de realizar el ajuste del desequilibrio:

a)Política Fiscal / Monetaria Contractiva

•Reduce el crecimiento (incluso se puede llegar a una recesión)

• Aumento del desempleo.

b) Devaluación

•El alza del tipo de cambio produce inflación (debido al aumento en el precio de los productos importados).

•Caen en los salarios reales.

•El alza afecta a todas las empresas que están endeudadas en dólares.